国美会是下一个乐视吗

长孙彬璧 新浪网
导读 关于国美的坏消息正变得越来越多。11月3日晚间, 国美停发员工工资 冲上微博热搜第一。11月5日,另一个话题 国美会是下一个乐视吗 又开始热

关于国美的坏消息正变得越来越多。

11月3日晚间,#国美停发员工工资#冲上微博热搜第一。

11月5日,另一个话题#国美会是下一个乐视吗#又开始热度上升。

而这些事情的重要起因,是此前不久的国美总部全员大会上,国美电器董事长黄秀虹表示,公司到12月底之前,只会给员工上社保,不会再发工资了。不仅如此,国美还希望员工可以签署一份承诺书,接受公司在未来半年到一年的延发员工工资的事实。

经过舆论发酵之后,国美内部的问题再次被推上了风口浪尖。而资本市场的反应更快更早,港股国美零售市值从2021年开始崩盘式下跌。

国美零售股价表现(2021年1月至今)国美零售股价表现(2021年1月至今)

结合不久前,国美公布的2022年中期财报显示,上半年其实现营收121.09亿元,同比下滑53.46%;亏损29.66亿元,相比去年同期亏损19.74亿扩大了50.3%。

盈利困难同时,其负债规模也在进一步增大。今年上半年,国美的总负债规模达到了585.67亿元,其中有500.68亿元流动负债,流动负债占比超85%。今年大概率仍然是一个收不抵债的境地。

2021年,国美营收为464.84亿元,这是一个经过多年持续增长之后的结果,尤其是在电商模式普及之前。自2004年国美在借壳上市,到2008年,国美营收就从97.2亿增长至424.8亿,年复合增长率63.5%。

黄光裕也凭借国美出彩的业绩,在2004、2005、2008年,三度成为胡润百富榜首富。但2008年黄光裕入狱,成了国美发展历史中的转折点。

也正因为如此,外界此前对于黄光裕的归来长期抱有期待,认为出狱后的他就可以带领企业扭转颓势。黄也如市场所愿地在回归之后大举转型,搞出了大动作,但最终的结果却令人大失所望。

消费者的习惯早变了

消费者的消费习惯早已变了。

2021年黄光裕重获自由,并豪言对外称“要用18个月让国美重新回到原来的市场地位”

时至今年,国美不仅没有从跟跑变领跑,反而是近日预警称今年前三季销售收入同比将下滑约55%-60%,预计2022年全年归母净利润亏损同比扩大35%-65%。

归根究底,是和2008年时候相比,消费者的消费习惯早已变了。黄光裕入狱之后的十几年,是互联网商业起飞的十几年。

根据中国电子信息产业发展研究院发布的《2021年中国家电市场报告》(下称《报告》)显示,80后、90后以及更年轻的00后,已经占到市场全部家电消费量的60%以上,45%的高端家电消费来自80后。而这部分消费者正是中国的网购“初代目”。

《2021年中国家电市场报告》显示,2021年线上零售占整体家电市场零售规模的比重提升至52.9%,其中,彩电,冰箱,洗衣机等线上占比超过60%。

家电是各电商平台业务的重头戏家电是各电商平台业务的重头戏

但国美没能抓住这个机遇。虽然黄光裕早在2002年就已经进行电子商务布局,但20年过去了,起了个大早,赶了个寂寞。2019年,国美零售线上收入只有20.6亿,占比总营收3.5%。此后年报中,就再没有线上收入的具体数据。

另一方面,在被国美寄予厚望的下沉市场,同样没有取得太大的进展。

《报告》显示,2021年中国家电市场规模达8811亿元,其中,下沉市场家电市场规模达到2775亿元,同比增长8.9%,增幅远高于整体市场。这就意味着,超过10亿人口的三线以下市场可能会成为家电新增量的主要来源。

2019年年报中,国美表示将在2020年定下“百城计划”,抢占县域市场的份额。

2021年国美零售中期报中显示,截至2021年6月30日,全国零售网络中门店合计3895家,其中县域店2556家,占比达65%。进军的1420座城市中,三至六线城市有995家,占比达70%。

2018年,国美将县级市场收入列入年报,占比为4.06%,约26.13亿元。2021年,这一比例提升至12.79%,但由于整体营收的下降,该部分收入约59.45亿元。

国美在下沉市场仍有渠道价值国美在下沉市场仍有渠道价值

可问题在于,国美看上的“肥肉”,其他对手也看上了,而且动作同样不小:

今年7月,京东宣布“京东家电专卖门店”数量已突破1.5亿,覆盖全国5万个乡、60万个行政村。京东家电2021年数据显示,农村市场高端家电的零售额增幅为61%;

截至2022年9月30日苏宁易购零售云门店数量达到9,796家,直接辐射上万个乡镇;

就连小米,今年都开了上千家门店,覆盖全国270个县市。还提出了“未来一年,让每个县城都有小米之家”的宏大目标。

网络对现实巨大的影响力作用之下,如今互联网品牌的影响力早已大于线下实体店,京东、阿里、苏宁国美冷暖自知。

根据《报告》显示,家电市场中,京东以32.5%的市场份额位居第一,苏宁以16.3%占据第二,天猫以14.8%排名第三,而国美仅以5%的市场占有率位列第四。

合作伙伴的关系在变

帐期越来越长。

早在黄光裕时代,国美和合作伙伴的摩擦就时有发生。即使面对董明珠这样的“狠人”,黄光裕也敢正面硬刚。

2004年,成都国美电器在没有取得格力电器同意的情况下,私自把格力的一款售价为1680元的挂机降到1000元,3650元的柜机降到2650元。当时的格力电器总裁董明珠怒不可遏,要求国美“马上停止降价销售行为,而且向格力道歉”。

董明珠与黄的冲突代表了厂商和渠道的利益冲突董明珠与黄的冲突代表了厂商和渠道的利益冲突

然而,黄光裕非但没有道歉,反而要求国美所有分公司一律停止销售格力空调。两家企业关系自此决裂。

直到2014年黄光裕几乎被淡忘,双方才重新展开合作。

国美之所以如此强势,以及大部分供应商之所以委曲求全,很大程度上是“屈服”于国美强大的销售渠道优势。

国美也经常利用这些优势,来“榨取”一些供应商的利益。最常见的办法就是延长付款周期,并利用账期内的应付货款,为其开展业务提供资金支撑。

但账期拉长,对供应商来说自然会形成资金压力。当周期越拉越长时,就会有供应商“揭竿而起”。

2022年4月25日,惠而浦中国发布一则公告表示,由于国美方支付货款的情况持续恶化,公司管理层对国美未来偿付能力的判断发生了重大变化,将终止国美及其下属关联公司的合作。

而纵观国美近几年,应付账款的数额一直在200亿上下,但是其应付账款及应付票据的周转天数已经从2017年的141天,上升至2021年的175天。

更加严重的是,根据国美零售2022年中报的数据显示,其应付账款及应付票据的周转天数已经增加至约301天,几近一年。

而在国美零售的前五大供应商中,格力在2022年前三季度的应收账款周转天数仅为25天、海尔为24天、美的为28天,海信的最高也不过为38天。

由此可见,对于需要大量资金周转的家电制造企业来说,国美绝对算不上一个合格的合作伙伴。

很早之前,各大家电企业就已经意识到太过依赖诸如国美、苏宁的弊端,由此他们纷纷“自立门户”,并积极拥抱互联网渠道:

最典型的就是格力电器,在和国美决裂后,董明转头建立了自己的销售渠道。目前,格力全球专卖店已近10000家;

美的在打造线上销售方面成绩斐然,2021年线上营业收入约为621亿,已经占总营收的近20%;

TCL投资曾2亿元打造幸福树电器连锁有限公司,试图减少被经销商控制的状况;

长虹电器也开始大力建设自己的3C专卖店,尝试自己掌控销售渠道。

像今年惠而浦中国之所以敢于挺身向国美“发难”,就在于对国美的依赖程度愈发减弱。

2019年至2021年,惠而浦中国对国美的销售金额依次为1.52亿元、9812.11万元、7958.41万元,在前者销售占比分别为2.87%、1.98%、1.61%。

资本市场的认可度在变

资本市场对国美的认可度在不断减弱。

目前困扰国美最大的问题莫过于债务问题。

2017年-2021年,国美零售流动负债分别为353.44亿元、406.04亿元、464.12亿元、529.43亿元以及521.50亿元。在2020年、2021年,国美零售全年的营收已经无法抵销债务。

面对糟糕的业绩情况,国美“造血”能力退化,在资本市场的“输血”能力也逐渐消失。

国美电器相关负责人在接受媒体采访时表示,国美集团确实在寻找融资机会,“已接触了多个外部投资者”。

而根据近些年来国美零售融资活动产生的现金流量净额来看,仅在2016、2017年营收最高峰时,有过70多亿的融资现金流量净额,其余年份融资情况均不乐观。

尤其是2021年,融资现金流量净额达到历史最差的-38.71亿元,更糟糕的是,2022年上半年,融资情况丝毫没有好转,为-23.55亿元。这对现在的国美来说,无疑是雪上加霜。

国美在二级市场的表现,也印证着资本市场对国美的认可度不断减弱。

2021年初,受黄光裕重新出山的消息刺激,“国美零售”股价一度上扬至2.55港元,市值超600亿港元。

但随着近两年来黄光裕被彻底怯魅,国美股价又掉头急坠,目前市值不足原来的十分之一,仅2022年以来就跌超80%。

更让投资者感觉心里没底的是。身为国美的“精神领袖”,他似乎也有无心恋战之意了。

《棱镜》曾在今年4月报道,自黄光裕获释以来,一直牢牢控制着公司的各项事务。但现在,国美的各条业务线已完全落入其胞妹黄秀虹手中。而黄光裕、杜鹃夫妇则在不断抛售股份。

据国美公告,9月14日、15日两天,两人通过三次交易卖出了15.28亿股,共2.95亿港元。数据显示,从去年12月底开始,黄光裕夫妇已累计9.6亿港元,持股比例从61.50%降至42.80%。

有人猜测,黄光裕夫妇减持的目的是获取资金缓解国美债务问题。但事实究竟如何,一直没有公开的说法。

据《财新周刊》报道,北京市政府已于今年8月初介入国美的资产重组,黄光裕也已对国美旗下国美电器、真快乐等子公司提出破产申请。

如果连黄光裕自己都要抛弃国美,可能就是最糟糕的事情了!

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