华虹半导体将启动科创板上市

黎芬楠 新浪网
导读 继中芯国际之后,国内晶圆制造二哥敲定回A。11月4日,上交所受理华虹宏力(华虹半导体)科创板IPO申请,公司拟募资180亿元。此前同样在港上市

继中芯国际之后,国内晶圆制造“二哥”敲定回A。

11月4日,上交所受理华虹宏力(华虹半导体)科创板IPO申请,公司拟募资180亿元。此前同样在港上市的中芯国际已于2020 年成功在科创板挂牌上市。若华虹半导体成功上市,中国两家晶圆制造巨头便有望在科创板聚首。

此次华虹半导体180亿的募资规模,仅次于此前中芯国际532.3亿元和百济神州221.6亿元,居科创板IPO募资金额第三位。

大基金间接持股13.73%

招股书显示,华虹半导体是兼具8英寸与12英寸晶圆工厂的半导体芯片制造企业。此次冲击科创板上市,华虹半导体拟募资180亿元,投向华虹制造(无锡)项目(12英寸)、8英寸厂优化升级项目、特色工艺技术创新研发项目、补充流动资金,分别拟投入募资125亿元、20亿元、25亿元、10亿元。

股权结构上,控股股东华虹国际实际直接持有华虹半导体26.70%股份,而华虹集团直接持有华虹国100%的股份,为华虹半导体实际控制人,最终控制人为上海市国资委。此外,大基金还间接持有华虹半导体13.73%股份。

早在2014年10月,华虹半导体就已登陆港股,在联交所以每股11.25港元价格挂牌上市,募集资金合计为3.202亿美元。不过一直以来,华虹半导体估值并不高,尤其是在今年恒指出现较大幅度回落,导致华虹半导体估值进一步回落。

截至11月4日,华虹半导体PE为8.8倍,而已经回A的中芯国际在A股的估值则达到28.4倍,这也反应了两大资本市场对于晶圆制造企业的估值差异较大。开源证券也认为,华虹半导体估值已经接近上一轮半导体行业周期底部位置,后续科创板上市或提振市场关注度。

先进制程差距较大

根据 IC Insights发布的2021年度全球晶圆代工企业的营业收入排名数据,华虹半导体市场占有率为1.5%,位居第六位。在内地市场上,华虹半导体仅次于中芯国际4.9%市占率,位列国内第二。不过,两家公司均与龙头台积电有较大差距。

不同于中芯国际冲刺先进制程,华虹半导体走上了发展特色集成电路之路,专注于研发及制造专业应用(尤其是嵌入式非易失性存储器及功率器件)的8英寸、12英寸晶圆制造。

在先进制程方面,中芯国际目前14nm和28nm制程占比约15.1%。虽然中芯国际具备14nm量产水平,但高端材料及设备严重依赖进口,如光刻机等严重依赖阿斯麦DUV。

华虹半导体整体发展较晚,目前产品中最先进制程55/65nm占比9.7%,差距较大。其在招股书中也表示,公司制程范围为0.35µm-55nm,可为客户提供同等规格要求下最小的芯片尺寸以及简化的工艺流程。

招股书显示,华虹半导体目前拥有3座8英寸和1座12英寸晶圆厂。截至2022年3月末合计产能32.4万片/月。最近三年,其年产能分别达216.30万片、248.52万片、326.04 万片,年均复合增长率达22.77%,产能的快速扩充主要来自于12英寸产线。

低景气度下的100%满产

尽管在先进制程方面与中芯国际有一定差距,但这并不影响华虹半导体盈利高增长。从基本面看来,华虹半导体在半导体行业景气度下行背景下,显得相当与众不同。

2021年,华虹半导体实现营收107.84亿元,同比增长73.46%,实现净利润13.52亿元,同比增长113.26%。而在2022年上半年,该公司营收更是创历史新高,达81.58亿元,同比上升94.01%,实现净利润则为12.54亿元,同比增幅更是达到151.81%。其上半年毛利率为30.3%,较2021年上半年增长6.1个百分点。

这主要得益于存储、功率半导体等持续增长的市场需求。根据TrendForce的公布数据,在功率器件、嵌入式非易失性存储器的特色工艺晶圆代工领域,公司分别位居全球晶圆代工企业第一名和中国晶圆代工企业第一名。

目前华虹半导体嵌入式非易失性存储器、分立器件特色工艺平台已覆盖新洁能、斯达半导、东微半导以及紫光国微等国内主流功率半导体玩家。今年二季度两大平台季度收入同比增速分别达到 69.2%及 57.8%。

公司管理层曾在中期业绩会上表示,下半年产能已被客户预订,产能利用率仍将保持100%满载水平。产能扩张方面,12英寸厂约30K/月新产能已陆续完成设备安装,预期于三季度后逐步释放,产品类别集中于需求较强的功率半导体、电源管理、逻辑等领域。同时公司表示无锡新厂将于2023年开始建设,预计于2024年投产。

开源证券认为,结构性领域高景气助于部分抵销消费电子需求疲软带来的负面影响,同时受益于国内晶圆设计厂代工需求向在代工厂转移趋势,未来华虹半导体仍将呈现订单需求饱满状态,而且,新建产能也将有助于缓解产能规模限制。

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